Sabit Getirili Menkul Kıymetler ve Tahviller
Faiz oranları ile tahvil fiyatları arasındaki tahterevalli mekanizmasını anlamayan bir yatırımcı, finansal yerçekimi kanunlarından habersiz uçmaya çalışır.
Sabit getirili menkul kıymetler veya tahviller, yatırımcıların bir şirkete veya devlete belirli bir vade karşılığında borç vermesini sağlayan yapısal kontratlardır. Hisse senedinde mülkiyet ve ortaklık varken, tahvilde sadece alacaklılık ilişkisi bulunur. Borcu alan kurum (ihraççı), belirlenen vade (maturity) boyunca periyodik olarak faiz ödemesi (kupon) yapmayı ve vade sonunda anaparayı iade etmeyi taahhüt eder. Bu öngörülebilir nakit akışı, tahvilleri piyasadaki kaotik fiyat hareketlerine karşı bir güvenli liman haline getirir.
Tahvil piyasasının en kritik mekaniği, piyasa faiz oranları ile mevcut tahvil fiyatları arasındaki ters orantıdır. Merkez bankaları faizleri artırdığında, piyasaya yeni çıkan ve daha yüksek getiri sunan tahviller yatırımcılar için daha cazip hale gelir; bu da elinizdeki düşük faizli eski tahvillerin ikinci el piyasasındaki fiyatını acımasızca aşağı çeker. Tersine, faizler düştüğünde ise mevcut yüksek kuponlu tahvillerinizin değeri prim yapar. Bu mekanik, faiz riskini (duration) sabit getiri yönetiminin kalbine yerleştirir.
