Sermaye Maliyeti WACC ve CAPM
Hiçbir yatırım bedelsiz değildir; projeden beklenen getiri, o sermayeyi çekmek için ödenen maliyetten düşükse, büyüme değil yıkım yaratırsınız.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC), bir şirketin faaliyetlerini finanse etmek için kullandığı borç ve özkaynak harmanının ortalama faturasıdır. Yöneticiler yeni bir projeye adım atarken, bu girişimin yaratacağı İç Getiri Oranı (IRR), WACC'nin üzerinde olmak zorundadır; aksi takdirde sermaye eritilmiş olur.
Bu denklemin özkaynak maliyeti bacağı ise Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli (CAPM) ile ölçülür. CAPM, yatırımcının risksiz getiri oranına ek olarak, şirketin piyasaya göre dalgalanma riskini (Beta) baz alarak talep edeceği ekstra prim oranını hesaplar. Sermaye maliyeti bir engel (hurdle rate) görevi görür; sadece bu engeli aşabilen nakit akışları şirkete gerçek değer katar.
